本周价格继续回落，行业跑输大盘5.09%，如前期判断需求偏弱、旺季不旺在二季度延续，行业中报业绩整体低于预期，延续一季报大幅负增长的趋势，而三季度特别是7、8月受雨水天气影响，是华东、中南区域淡季，基本面将持续平淡，企业方面目前依然采取协同方式抵御需求风险，苏南浙北、山东、河南等地启动停产。未来需求预期改善的逻辑将继续演绎，虽然基本面平淡，但在地产、宏观政策微调等政策的刺激下，市场对行业需求改善预期逐步乐观，包括5月地产销售、新开工、投资数据逐步好转，基建投资特别是铁路建设恢复等。同时行业估值具备安全边际，风险已经逐步释放，短期建议主要关注盈利底部，逐步进行协同探索区域。
从行业基本面来看，虽然主要水泥企业一季报业绩平淡，大部分为负增长或亏损，但行业估值具备安全边际风险已经逐步释放，且二季度在地产政策改善、销量回升、政策微调刺激下，需求的预期逐步改善。随着基本面见底。行业下行风险减小，估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，以及项目恢复进度。
